一、今日行情速览

全国育肥牛出栏均价 29.2元/kg（约14.6元/斤），较昨日基本持平。东北产区精品育肥牛主流 29.6-30.6元/kg（黑龙江29.2-30.2、吉林29.4-30.4、辽宁29.6-30.6），华北（山东）28.8-29.8元/kg，中原（河南）28.8-29.8元/kg。市场呈现“北稳南微涨”格局，华北、华东产区稳中有落，华南、西南需求端回暖带动价格小幅回升。屠宰企业收牛以精品西门塔尔为主，对土杂瘦牛压价明显，优质牛源收购竞争激烈，土杂牛走货缓慢。

二、饲料成本

玉米到厂 2293元/吨（全国均价，较昨日微跌0.86元），豆粕 2898元/吨（43%蛋白，较前一日基本持平），DDGS 2250元/吨（区间2120-2380，酒精厂集中检修供应偏紧）。按TMR配方（玉米60%、豆粕15%、DDGS 10%、其他15%）测算，头均日饲料成本约 28.3元，环比↓0.2元，主因玉米深加工企业压价、芽麦替代挤压需求。蛋白原料与能量原料走势分化，养殖端按需采买、无集中囤货行为。

三、驱动因素

1. 品种分化加剧，优质牛抗跌能力凸显。当前市场呈现明显分层格局：高代满膘西门塔尔肥牛（1100-1400斤）报价15.3-15.8元/斤，货源紧缺、屠宰场优先收购；二三代普通改良杂交牛14.2-14.7元/斤，小幅偏弱；土杂黄牛仅13.4-14.0元/斤，走货缓慢。核心原因是连续三年能繁母牛去产能，优质改良牛供给偏少，而低端牛源充足。精品牛与土杂牛价差已拉大至2.0-2.5元/斤，创历史新高。

2. 需求端季节性回暖，销区库存偏紧。夏季烧烤季带动牛肉消费，山东青岛城阳区作为华北重要肉类集散地，需求指数环比上周上升19.3%至358.9；四川、重庆火锅消费增加，需求指数分别环比增长12.7%、8.2%。主产地冷库库存较5月下降10%-15%，销地批发市场库存周转天数维持在7-10天，较去年同期缩短2-3天，终端走货速度加快。2024年上半年牛肉进口量同比下降5%，进口商转向观望，进一步支撑国内库存低位运行。

3. 饲料成本结构性”撕裂”，蛋白强、能量弱。玉米现货全国均价2293元/吨，山东深加工企业7月11日普遍下调5-18元/吨，芽麦低价替代持续挤压玉米需求；豆粕期货受美豆天气炒作支撑走强，但现货供强需弱、跟涨乏力，沿海油厂现货普遍下调3-50元/吨。DDGS因酒精厂集中检修供应收缩，价格偏强运行。蛋白与能量原料走势背离，配合饲料出厂价普遍下调20-60元/吨，养殖端成本压力有所缓解。

四、后市判断

7月肉牛市场呈现“供应收紧、需求回暖”格局，价格有望前稳后升。6月阶段性出栏透支了部分适重牛源，进入7月可供出栏的适重牛源数量减少，而暑假带动家庭牛肉采购量边际回升，叠加烧烤、火锅及加工肉制品需求向牛肉释放，供需天平逐步向养殖端倾斜。预计7月上中旬维持磨底震荡，中下旬集中出栏压力释放后逐步企稳，全国育肥牛出栏均价有望回升至29.5-30.5元/kg。9-12月秋冬节日备货季，所有品种都会迎来上涨，其中良种西门塔尔涨幅最为可观。操作建议：优质西门塔尔可适度压栏至8-9月出栏，以博取更高收益；土杂牛、瘦弱牛应趁当前价格合理窗口期尽快出栏，避免淡季持续损耗利润。

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